Evolution du prix de l’or: ce qu’elle révèle 

L’or entre sécurité et volatilité 

Dans un environnement marqué par les tensions géopolitiques et géoéconomiques ainsi que par la hausse de l’endettement public, la demande de placements sûrs s’accroît. Pourtant, même s’il reste une valeur refuge, l’or se montre plus volatil en ce moment. Dans différentes phases du marché, on a observé récemment de fortes fluctuations: le prix de l’or a ainsi perdu 14 % en trois jours lorsque Donald Trump a nommé le futur président de la Réserve fédérale américaine, ce qui a d’ailleurs mis sous pression d’autres actifs comme l’argent ou le bitcoin. Ces mouvements nous montrent que loin d’être nécessairement et toujours un roc dans la tourmente, l’or peut aussi être très réactif aux évolutions de la politique monétaire et mondiale.

Le rôle de la géopolitique dans la hausse du prix de l’or 

Les évolutions géopolitiques agissent comme un puissant catalyseur de la demande d’or. Selon diverses analyses, les investisseuses et les investisseurs recherchent de plus en plus des safe havens classiques, à l’heure où la fragmentation, les conflits et les nouveaux rapports de force impriment leur marque sur les marchés financiers mondiaux.  

La Suisse est un des plus grands carrefours internationaux du commerce de l’or. Ses raffineries, ses échanges commerciaux et sa dimension internationale rendent sa place bancaire particulièrement sensible aux évolutions géopolitiques mondiales, dans la mesure où elle finance ces activités. Une hausse de la demande, de potentielles restrictions à l’exportation ou des sanctions internationales ont ainsi des répercussions immédiates, surtout sur l’économie réelle.  

Les flux commerciaux sont emblématiques à cet égard: rien qu’au premier semestre 2025, la Suisse a exporté plus de 476 tonnes d’or vers les Etats-Unis, pour une valeur de CHF 39 milliards, car la demande a nettement augmenté outre-Atlantique en raison des incertitudes, de l’inflation et de la crainte d’une hausse persistante de la dette publique. Mais outre les investisseuses et les investisseurs privés ainsi que les banques centrales, les stablecoins, par exemple le Tether, jouent un rôle essentiel. Sur la seule année 2025, la société émettrice Tether a acheté quelque 70 tonnes d’or, soit davantage que la plupart des banques centrales nationales. De même, les signaux commerciaux peuvent impacter fortement le prix de l’or: lorsque le gouvernement américain a envisagé des droits de douane sur l’or, le prix a augmenté; mais dès qu’il a été annoncé qu’aucune taxe n’était prévue, il a nettement reculé. 

2026 dans le rétroviseur 

L’année 2026 a démarré en fanfare pour l’or. Après une année 2025 déjà exceptionnelle, le métal précieux a poursuivi sa hausse – une hausse plus rapide et plus dynamique que beaucoup d’opératrices et d’opérateurs du marché ne l’attendaient.  

En début d’année, l’or s’échangeait autour de USD 4 330 l’once troy. Dès les premières semaines de cotation, le prix a fortement augmenté, porté par une demande soutenue et un environnement de marché toujours incertain. A la mi-janvier, il atteignait de nouveaux pics historiques à un rythme quasi-quotidien, jusqu’à enregistrer le 28 janvier 2026 un record sans précédent, à près de USD 5 600. Quelques semaines lui ont donc suffi pour franchir allègrement le seuil symbolique et psychologique des USD 5 000. 

Cette envolée a eu ses limites. Au pic de janvier a succédé une phase de fortes fluctuations. Les prises de bénéfices et les spéculations quant à l’orientation future de la politique monétaire américaine ont entraîné, à la toute fin de janvier et début février, une correction sensible. En quelques jours, le prix de l’or est repassé par moments sous la barre des USD 5 000 avant de se stabiliser petit à petit. Depuis le début de la guerre en Iran, le 28 février, nous observons une nouvelle chute des cours.

Perspectives: où va le prix de l’or? 

Sans doute l’évolution future du prix de l’or résultera-t-elle non seulement d’événements ponctuels, mais aussi de tendances structurelles de fond. Les incertitudes géopolitiques constitueront un facteur déterminant: plus les lignes bougent dans les rapports de force internationaux, plus l’or devient une réserve stratégique attrayante. En parallèle, l’or devrait encore gagner en importance pour les banques centrales, car beaucoup d’entre elles cherchent à diversifier leurs réserves de change et à devenir moins dépendantes des monnaies de référence traditionnelles. 

Leur politique monétaire reste d’ailleurs un paramètre déterminant – non pas via des interventions isolées sur les taux d’intérêt, mais via ses effets sur la perception du risque et les conditions de liquidité. Un environnement où l’inflation est aussi instable que les prévisions en matière de taux d’intérêt favorise en effet toujours la demande de placements orientés vers la stabilité. 

N’oublions pas en outre que les signaux politiques et les décisions réglementaires peuvent faire réagir le marché très vite et plus fortement que les données fondamentales. Les débats de l’année dernière sur la politique internationale en matière commerciale et de sanctions montrent que de simples rumeurs laissant présager de nouvelles barrières peuvent impacter le marché de l’or, qu’elles se vérifient ensuite ou pas. 

Au total, quantité d’éléments laissent à penser que dans un système financier mondial plus fragmenté et plus sensible aux enjeux politiques, l’or fera de plus en plus office de réserve de valeur. Pas nécessairement en raison de l’envolée de son prix, mais du fait de son rôle croissant de pilier stratégique dans les portefeuilles, les réserves publiques et le commerce international.

Conclusion: l’or reste un bon choix, à condition de s’inscrire dans une réflexion nuancée 

Le prix de l’or est loin d’être univoque: il reflète le niveau d’incertitude à l’échelle de la planète, il réagit aux chocs politiques et économiques, il joue aussi un rôle important dans les décisions des investisseuses et des investisseurs institutionnels et privés. Pour ces derniers, l’or peut donc être un élément clé de la diversification, mais seulement dans le cadre d’une stratégie globale. Ce qui fait la stabilité aujourd’hui, c’est moins les choix effectués en termes de catégories d’actifs qu’une gestion des risques tournée vers l’avenir et tenant compte des évolutions géopolitiques et réglementaires.